保护性看跌期权是一种投资策略，它涉及到购买一个资产（如股票）和一个与该资产相关的看跌期权。这种策略的目的是保护投资者免受资产价格下跌的风险。看跌期权赋予投资者在特定日期（到期日）以特定价格（行权价格）卖出资产的权利。
保护性看跌期权的组合净损益的计算涉及到以下几个步骤：
1. 计算资产的购买成本。这是投资者购买资产所支付的金额。
2. 计算看跌期权的购买成本。这是投资者购买看跌期权所支付的金额。
3. 计算资产的最终价值。这是资产在到期日的市场价格。
4. 如果资产的最终价值低于行权价格，投资者可以行使看跌期权，卖出资产并获得行权价格。如果资产的最终价值高于行权价格，投资者可以选择不行使看跌期权，而是直接在市场上卖出资产。
5. 计算组合的净损益。这是资产的最终价值（或行权价格，取决于是否行使看跌期权）减去资产的购买成本和看跌期权的购买成本。
例如，假设投资者购买了一只股票，价格为50美元，同时购买了一个行权价格为45美元的看跌期权，价格为5美元。如果在到期日，股票的价格跌至40美元，投资者可以行使看跌期权，卖出股票并获得45美元。因此，组合的净损益为45美元（行权价格）减去50美元（股票的购买成本）和5美元（看跌期权的购买成本），即-10美元。
拓展知识：保护性看跌期权是一种对冲策略，可以保护投资者免受资产价格下跌的风险。然而，这种策略也有其局限性。首先，看跌期权的购买成本可能会降低投资回报。其次，如果资产的价格上涨，投资者可能会错过一部分利润，因为他们已经支付了看跌期权的购买成本。最后，这种策略需要投资者准确预测资产价格的变动，这在实践中可能很困难。
